VfB Stuttgart auf einen Blick: Eigenkapital 67,8 Mio € (EK-Quote 23,8%). Personalquote 48,5%. Jahresüberschuss 15,4 Mio €. Financial Stability Score: 56/100 🟡.
Financial Stability Score
Stuttgart erlebt die beste Phase seit dem Meistertitel 2007. Sportlich Top 4, DFB-Pokal-Sieger, CL-Teilnehmer. Aber: Die Bilanz hält nicht Schritt — EK-Quote 21,7%, Verbindlichkeiten 44,8%. Der Club investiert über seine bilanziellen Verhältnisse in die sportliche Spitze. Solange der Erfolg anhält, wächst das EK durch Erlöse. Wenn der sportliche Zyklus dreht, wird die dünne Bilanz zum Problem.
DFL-Lizenz-Compliance
🟡 Teilweise erfülltEK positiv (67,8 Mio), EK-Quote 21,7% unter 30%-Schwelle. Verbindlichkeiten-Quote 44,8% nahe Grenze. Stuttgart wächst sportlich schneller als die Bilanz.
Eigenkapital-Röntgen
Hohe Wertschöpfung durch eigene Jugend und günstiges Scouting. Stiller (44,7M Marktwert), Woltemade (Bayern-Interesse bei 65M) sind erhebliche stille Reserven. Risiko: Wenn Top-Spieler gehen ohne adäquaten Ersatz.
Buchwerte geschätzt: Transfersumme / Vertragslaufzeit × verbleibende Jahre. Eigene Jugend ≈ Ausbildungskosten.
Personalquote
Personalquote VfB: 48,5% (Personalaufwand 134,1 Mio € bei Rohergebnis 276,7 Mio €). Liga-Durchschnitt: 48%. UEFA empfiehlt maximal 70%. Spielervermittler-Vergütung: 19,1 Mio €.
Transferbilanz (5 Jahre)
| Saison | Ausgaben | Einnahmen | Netto |
|---|---|---|---|
| 2025-26 | 50,0 Mio | 45,0 Mio | -5,0 Mio |
| 2024-25 | 65,0 Mio | 30,0 Mio | -35,0 Mio |
| 2023-24 | 40,0 Mio | 20,0 Mio | -20,0 Mio |
| 2022-23 | 30,0 Mio | 35,0 Mio | +5,0 Mio |
| 2021-22 | 15,0 Mio | 10,0 Mio | -5,0 Mio |
| 5-Jahres-Saldo | 200,0 Mio | 140,0 Mio | -60,0 Mio |
Transferbilanz 5 Jahre:-60,0 Mio € netto. EK-Polster: 67,8 Mio €.
Im Liga-Vergleich
Risikoprofil
Risikoprofil
Leading Indicators
- 🟢 Sportlicher Erfolgszyklus
Zwei Top-4-Saisons in Folge, DFB-Pokal, CL. Aber: Zyklen drehen. Stuttgart war 2019 Absteiger.
- 🟢 Porsche-Engagement
Porsche hält 11,6% — strategisches Investment, nicht Philanthropie. Stabilisiert Governance.
Strukturrisiken
- Bilanz hinkt dem sportlichen Niveau hinterher Schwere: hoch
CL-Kader auf 21,7% EK-Quote gebaut. Wenn der Erfolg ausbleibt, sind die Kosten da, aber die Erlöse nicht.
- Abstiegsnarbe 2019 Schwere: mittel
Stuttgart war so kürzlich wie 2019 Zweitligist. Die Distanz zwischen Vizemeister und Abstiegskandidat ist im Fußball kürzer als die Bilanz suggeriert.
Black Swan Szenarien
- Schneller sportlicher Absturz + EK-ErosionWahrscheinlichkeit: niedrig-mittel Impact: hoch
Stuttgart verliert Stiller + Woltemade + Millot in einem Sommer ohne CL-Quali → Erlöse sinken um 50-80M, PK-Struktur bleibt → EK schmilzt auf unter 30M, EK-Quote unter 10%.
- PL Transfer-Deflation (wie BVB/Frankfurt)Wahrscheinlichkeit: mittel Impact: mittel
Woltemade-Transfer an Bayern (65M intern) statt PL-Export wäre weniger lukrativ. Stuttgarts Modell ist weniger PL-abhängig als BVB/Frankfurt, aber nicht immun.
- Buchwert (Bilanz, linear)
- Marktwert junger Spieler (20-Jähriger)
- Marktwert älterer Spieler (29-Jähriger)
Die Schere zwischen Buchwert (linear) und Marktwert (nicht-linear) ist das eigentliche Risiko. Bei jungen Spielern öffnet sie sich nach oben — bei älteren nach unten.